Standard & Poor's rebaja la calificación de deuda de España

Una recesión que va de mal en peor

Por Joellen Perry
Wall Street Journal, 20/01/09

España se ha convertido en el segundo país de la zona euro que en menos de una semana ha sufrido una rebaja de su calificación de deuda soberana a medida que una recesión que va de mal en peor absorbe parte de sus ingresos fiscales y amenaza la salud de las finanzas públicas.

La rebaja es la última señal en la rápida caída de España, que ha pasado de ser la economía estrella de la zona euro a una de las más atribuladas.

Durante una década, España, la mayor creadora de empleos del bloque, y su sector inmobiliario vivieron un boom. Ahora, tiene la mayor tasa de desempleo de los 16 países de la zona euro. El gobierno espera que el índice de desempleo alcance 16% este año, mientras el sector de la construcción se paraliza y los consumidores, temerosos, reducen su nivel de gasto.

Ayer, Standard & Poor's redujo su calificación para la deuda gubernamental de AAA a AA. El recorte significa que todavía es improbable que España entre en cesación de pagos, pero reconoce que el final del auge inmobiliario desacelerará el crecimiento y reducirá las arcas públicas en la cuarta economía de la zona euro. La medida siguió a una reducción similar en la calificación de la deuda del gobierno griego el miércoles pasado.

Estas rebajas de calificación en la región podrían no ser las últimas, ya que S&P colocó a Irlanda y Portugal en la mira este mes. La calificación de Irlanda podría ser vulnerable debido al alto costo de su plan de rescate bancario, que es dos veces el tamaño de su Producto Interno Bruto, y su alicaída economía.

Estas rebajas y advertencias reflejan cómo la ansiedad sobre la capacidad de los gobiernos de la zona euro de evitar el creciente declive va en aumento. España ha lanzado un ambicioso plan de estímulo fiscal para amortiguar el impacto de la crisis económica. Tras una racha de crecimiento de 14 años, la economía cayó en recesión en el segundo semestre del año pasado.

El gobierno ha prometido inyectar 38.000 millones de euros (US$49.780 millones) en la economía en 2008 y 2009 (el equivalente a cerca del 2% del PIB) mediante recortes de impuestos e inversión. Como parte de un plan de rescate bancario, España también ha prometido comprar hasta 30.000 millones de euros (US$39.840 millones) en activos emitidos por sus bancos, así como garantizar hasta 200.000 millones de euros (US$265.604 millones) en deuda bancaria.

Aun así, los analistas dicen que años de gestión responsable de las finanzas públicas hacen que una cesación de pagos sea poco probable en España. Aunque la desaceleración y su plan de estímulo fiscal situarán la deuda de España en 53% del PIB en 2010, según previsiones de la Comisión Europea, las finanzas del país siguen siendo mucho más saludables que las de Italia y Grecia, donde la deuda pública alcanzará el 98% y el 110% del PIB, respectivamente.

La Comisión Europea pronosticó el lunes que la producción anual del bloque se contraerá este año por primera vez en su historia. El brazo ejecutivo de la Unión Europea predijo una contracción del 1,9% en 2009, frente a la expansión de 0,1% que pronosticó en noviembre.

El vacilante crecimiento de las exportaciones y la inversión significan que Alemania, la mayor economía de Europa, se contraerá 2,3% este año, según la proyección. España e Italia se contraerían un 2% y la economía irlandesa 5%.