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La triple catástrofe (terremoto, tsunami y
accidente nuclear)
va a intensificar
la crisis sistémica
global
Consecuencias económicas de la catástrofe de
Japón
GEAB (Global Europe Anticipation Bulletin) N°53,
18/03/11
Más allá de sus trágicas consecuencias
humanas (1), la terrible catástrofe que acaba de afectar a
Japón constituirá un golpe fatal para el tambaleante
mercado de T–Bonds. En el GEAB N° 52, nuestro equipo
explicó cómo la secuencia de las revoluciones árabes, la
caída de la « pared de los petrodólares » (2), se
traducirá durante el año 2011 en la interrupción de las
grandes compras de T–Bonds de los países del Golfo. En
este GEAB N° 53, anticipamos que el repentino golpe que
sufre la economía japonesa va a provocar no sólo la
interrupción de las compras de T–Bonds por Japón, sino
que obligará a las autoridades de Tokio a vender
persistentemente una parte importante de sus reservas en
estos bonos con el fin de financiar el enorme coste de
estabilización, reconstrucción y reactivación de la
economía nipona (3).
Japón y los países del Golfo, ellos solos,
representan el 25 % del total de 4.400 millardos de USD de
la deuda federal estadounidense (diciembre de 2010), el
LEAP/E2020 considera que esta nueva situación que se
presenta durante este primer trimestre 2011, en un contexto
de creciente renuencia de China (20 % del Bono del tesoro
US) a continuar invirtiendo en los títulos federales de
EEUU (4), es portador del germen de la implosión del
mercado de los T–Bonds segundo semestre de 2011; un
mercado que ahora tiene un sólo comprador: la Reserva
Federal de Estados Unidos (5).
Ciertamente, el contexto de la crisis de los títulos
de las administraciones locales estadounidense y las deudas
públicas europeas (toda la periferia de la UE incluido el
Reino Unido) que nuestro equipo anticipó para este período
(ver a GEAB
N° 50 ) sólo exacerbará el fenómeno. Por otra parte,
es muy significativo que PIMCO,
el más importante gestor privado de renta fija a nivel
mundial haya decidido, a finales de febrero de 2011,
desembarazarse de sus T–Bonds. I esto fue antes de la catástrofe
en Japón (6)!
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Principales poseedores de la deuda federal
estadounidense (10/2010) – Fuentes: US Treasury / Dave's
Manuel
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Pero más allá de las conmociones japonesas y
árabes (ver a GEAB
N° 52 ), el proceso de implosión del mercado de la
deuda federal estadounidense en el segundo semestre de 2011
se acelera bajo el efecto de otros cuatro fenómenos:
• La implementación de la austeridad
presupuestaria en Estados Unidos (como lo anticipamos en el
GEAB N° 47) que condena las administraciones locales de ese
país a una importante crisis del mercado de su deuda («
Munis »)
• La imposibilidad para la FED de colocar un
QE3
• La inevitable alza de las tasas de interés
en un marco de inflación mundial
• El fin de la condición de refugio de la
divisa estadounidense.
Desde luego el conjunto de estos fenómenos
está vinculado, es la característica de una gran crisis y
entramos en un período en el que los impactos se reforzarán
mutuamente, produciendo el violento shock del segundo
trimestre de 2011. Podríamos por otra parte añadir un
quinto fenómeno: la completa parálisis decisoria del poder
en Estados Unidos. El enfrentamiento diario, prácticamente
en todos los campos, entre republicanos (radicalizados por
"Tea–Parties") y demócratas (desmoralizados por
la administración Obama que traicionó lo esencial de sus
compromisos electorales (7)), tiende cada día un poco más
a demostrar que Washington es ya una suerte de « La
nave de los necios », sacudida por los acontecimientos,
sin una estrategia, sin voluntad, sin capacidad de acción
(8). En otras palabras, según el LEAP/E2020, cuando la
implosión del mercado de los T–Bonds se inicie, no se
espera nada diferente en Washington que una prodigiosa
cacofonía que sólo agravará la crisis.
En este comunicado público del GEAB N° 53,
escogimos presentar más detalladamente nuestra anticipación
del efecto de la catástrofe japonesa a escala global
particularmente en materia de inflación y geopolítica.
Analizados en este GEAB otros fenómenos que conducen a la
implosión del mercado T–Bonds en el segundo semestre de
2011, donde también formulamos recomendaciones para hacer
frente a la evidente agravación del proceso de
desarticulación geopolítica mundial.
La triple catástrofe
La triple catástrofe que acaba de ocurrir en
Japón (terremoto, tsunami y accidente nuclear) constituye
un acontecimiento crucial que va a acelerar e intensificar
la crisis sistémica global y en particular el proceso de
desarticulación geopolítica mundial. La magnitud de las
destrucciones, el impacto directo sobre las infraestructuras
energéticas de la tercera o la cuarta economía del mundo
(9), la gravedad de los accidentes en las centrales
nucleares (10), constituye uno de esas importantes
conmociones que el sistema internacional actual ya no es
capaz de resistir como lo anticipáramos en el GEAB N° 51 («
2011:
El año despiadado »).
Japón, ya muy debilitado por una crisis económica
crónica, desde hace veinte años y con una de las deudas públicas
más importantes del mundo, se encuentra ahora frente a la
doble necesidad de financiar una reconstrucción a gran
escala y de asegurar la transición hacia un período
indefinido, caracterizado por la limitación de la energía
disponible y la ruptura de los canales de suministro
comerciales. Japón es un componente fundamental del sistema
de gobernanza mundial de estas últimas décadas. Tokio es
una de las principales plazas financieras mundiales, uno de
tres polos de gestión de los mercados de divisas (con
Londres y Nueva York) y la economía japonesa abastece
cantidad de componentes electrónicos vitales para la economía
mundial. Finalmente, como lo analizáramos en GEABs
anteriores, son con Reino los dos « flotadores » (11) que
permite a Estados Unidos administrar los asuntos mundiales
en materia económica, monetaria y financiera hace más de
cincuenta años.
Este « flotador » está siendo atraído
desde hace algunos años de manera creciente a la órbita
china, al ritmo del aumento del poder de China y del
debilitamiento de Estados Unidos. La crisis disparada por el
terremoto, según el LEAP/E2020, acelerará fuertemente esta
tendencia particularmente porque hoy, sólo China se halla
en situación de aportar una gran ayuda financiera a Japón
(12), simplemente ayudando a su economía abriendo todavía
más a las empresas japonesas al inmenso mercado chino (13).
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Parte declinante del USD en las transacciones
internacionales
(serie N°1) y en las reservas mundiales de
cambio (serie N° 2)
Fuentes: BRI / FMI / Wall Street
Journal, 03/2011
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En cuanto a la inflación mundial, ya podemos
identificar cinco canales por los cuales la crisis japonesa
va a reforzar las presiones inflacionistas actuales:
1. El desbastante golpe al desarrollo de las
políticas de equipamiento nuclear civil en todo el mundo
(14) hará que aumente la presión sobre el precio del petróleo
(15), del gas y del carbón
2. la escasez de numerosos componentes vitales
electrónicos que va a generar una alza de los precios de
los equipos electrónicos (ordenadores, pasando por
televisores de pantalla plana (16)) a causa de los corte de
energía que afectan las fábricas y la desorganización de
los transportes (17)
3. mayor presión sobre los precios mundiales
de los alimentos y la energía (18) debido a un aumento
significativo de las importaciones alimentarias de Japón
(particularmente arroz) ya que la región afectada es una de
las principales regiones agrícolas del país (ver mapa más
abajo)
4. un nuevo retroceso en la globalización
económica a raíz de las consecuencias mundiales del cierre
virtual de la economía japonesa, campeona a la vez de las
exportaciones y del "justo a tiempo" (19), que va
a limitar por ello el efecto "deflacionario" de
los intercambios globalizados (20)
5. y finalmente, el doble fenómeno de la pérdida
de valor del yen, debido a las inyecciones masivas de
liquidez por el Banco de Japón y el encarecimiento directo
del « alquiler » del dinero en el mundo (mayores tasas),
debido a las enormes necesidades Japón para la reconstrucción.
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Utilización
de las tierras japonesas (rojo: doble cosecha –
arroz y
trigo / salmón: cosecha única – arroz / castaña:
cosecha única – trigo / verde: bosque)
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Estas anticipaciones evidentemente no incluye
el escenario de una catástrofe extrema, que consistiría en
una masiva contaminación radioactiva de la región de Tokio
a raíz de una fusión explosiva de uno de los reactores de
la central de Fukushima (21). Tal situación conduciría,
similarmente a lo que ocurrió en Chernobil, a crear una
zona de exclusión que afectaría a esta región en la que
viven más de treinta millones de habitantes y se encuentra
en el corazón de los corredores mundiales esenciales, lo
cual provocaría una catástrofe humanitaria sin precedentes
históricos y una discontinuidad inmediata de los mercados
mundiales: económicos, financieros y monetarios.
Simplemente no hay « plan B » para una « detención súbita
» del nodo global que constituye Tokio y su región.
Deseando que esta situación extrema no
ocurra, nuestro equipo considera que la conmoción, ya
comprobada, conducirá a un agravamiento de la crisis sistémica
mundial y que el mercado de T–Bonds será la primera gran
víctima colateral desde el segundo semestre 2011 como lo
analizamos detalladamente en este número del GEAB. Lo
extremo afortunadamente no ha ocurrido, pero lo muy grave no
deja lugar a dudas.
Notas:
(1) En estas circunstancias trágicas, el
equipo del LEAP/E2020 desea expresar su solidaridad con el
pueblo japonés y en particular con nuestros numerosos
abonados y los visitantes japoneses. También queremos
subrayar que nuestro análisis muy « clínico » de las
consecuencias de la catástrofe que acaba de sobrevenir en
Japón no es una señal de indiferencia sino simplemente el
respeto de nuestra metodología que pretende limitar
estrictamente a lo mínimo posible los elementos subjetivos
en nuestras anticipaciones.
(2) Hasta Telegraph
del 24/02/2011 ahora interpreta las revoluciones populares
árabes como la caída del imperio americano de Medio
Oriente.
(3) Fuente: JapanToday,
14/03/2011
(4) Según el FT Deutschland, el banco central
chino hasta habría recibido instrucciones de parar de
comprarlos. Fuente: FT
Deutschland, 10/03/2011
(5) Antes de la catástrofe japonesa,
consideramos que la FED, de hecho ya el primer poseedor de
T–Bonds, compraba ya más de 70 % de las nuevas emisiones.
En las próximas semanas, esta proporción progresivamente
va atender hacia el 90 % al 95 %. Porque a pesar de su
docilidad frente a la presión estadounidense, el Reino
Unido, se hunde cada día un poco más en la nueva fase de
la crisis, la « double–dip–flation » como la denomina
nuestro equipo, y carece de los medios para comprar los
T–Bonds: está demasiado ocupado en rescatar los títulos
de su propia deuda pública. Y, según Karen Ward, una de
las principales economistas de HSBC, el gobierno británico
hasta corre peligro de tener que enfrentar motines por
hambre si los precios de los alimentos continúan subiendo
como lo hacen desde hace varias semanas. Fuente: SkyNews,
09/03/2011
(6) A corto plazo, la huida de los valores
bursátiles (japoneses y otros) puede beneficiar a los
T–Bonds, pero es un fenómeno pasajero. Fuente: CNBC,
09/03/2011
(7) El último, cronológicamente, es la
reapertura de los procesos de Guantánamo cuando había
prometido el cierre de la prisión lo más tarde un año
después de su elección, atrayéndose así millones de
electores de la izquierda del partido demócrata.
(8) El otro gran país occidental donde las élites
dirigentes están en la misma situación es Francia.
(9) Dependiendo que si se considera o no a la
economía Eurolandia integralmente. Aunque la cumbre del último
11 de marzo al implementar todavía más profundamente la
integración presupuestaria y financiera de los países de
la Eurozona haga cada vez más aberrante la posición de
querer continuar contabilizando separadamente los grandes
agregados económicos de los países de la Eurozona. Así,
con 8.400 mil millones dólares, el PBI de Eurolandia se sitúa
en segunda posición detrás de Estados Unidos (10.428 mil
millones dólares), a la cotización de 1€ a 1,4 dólares
y muy ampliamente delante de China (4.100 mil millones dólares)
y Japón (3.850 mil millones dólares). Fuentes: Wikipedia,
Eurozona, Pone en una lista país por PNB: Wikipedia, Eurozone,
Liste
pays par PNB.
(10) Sin referirnos hasta a este momento al
riesgo de una neutralización parcial o total de la región
de Tokio, una de las metrópolis clave del mundo de estas últimas
décadas, como medida ante una contaminación nuclear.
(11) A semejanza de un trimarán.
(12) Hay tener en cuenta que Pekín intenta,
por todos los medios, desembarazarse rápidamente, pero de
manera rentable, de su montaña de T–Bonds y otra de USD.
El cataclismo que experimenta Japón ofrecerá a los
dirigentes chinos una ocasión única de acercar estratégicamente
Tokio a Pekín.
(13) A la inversa, la muy controvertida
presencia de las tropas estadounidenses en Japón volverá a
ser tema de la opinión nipona, tanto más por lo anacrónico
e inútil frente a la catástrofe actual. Es otro ejemplo,
como se pudo comprobar en el caso de las revoluciones árabes,
de la inutilidad creciente del inmenso aparato militar
estadounidense: crisis tras crisis, se vuelve evidente que
prácticamente no tiene ninguna utilidad para permitirle al
gobierno de Estados Unidos influir en los acontecimientos.
(14) Ciertamente, será muy difícil
recuperarse de la frenada resultante del golpe que acaba de
recibir la energía nuclear civil, particularmente porque
esta catástrofe recae, de ahora en más, en el conflicto
entre élites y opiniones públicas que la crisis sistémica
global exacerba cada día un poco más. Entre los países
que sufrirán frontalmente esta « revolución » nuclear,
ya podemos citar a Francia que hizo desde hace cerca de
cincuenta años de la energía nuclear civil una de las
joyas de su tecnología y de sus exportaciones. Fuente: Spiegel,
14/03/2011
(15) Un factor que reforzará la tendencia
inexorable de la región del Golfo hacia una situación de
caos, incluso de conflicto directo entre Shiítas y
Sunnitas, entre los pueblos de la región y sus dirigentes,
entre Irán y Arabia Saudita. El envío de tropas saudíes a
Bahrein es un indicio de la escalada de los riesgos en la
región así como la participación financiera de los
Emiratos Árabes Unidos que intentan mitigar con urgencia
cuarenta años de desinterés hacia sectores enteros de sus
poblaciones. Fuentes: AlJazeera,
15/03/2011; New
York Times, 10/03/2011; AlJazeera,
10/03/2011
(16) Uno de los raros factores « bajistas »
que permitía esconder el alza de los precios de los
alimentos o de la energía en numerosos índices de precios.
Así mismo en China y en todo el Sudeste asiático, el
impacto de la escasez de componentes japoneses ya se hace
sentir con suba inmediata de precios, ya que la industria
electrónica japonesa masivamente deslocalizó partes
enteras de su producción a través de toda el Asia pero
mantuvo las fabricaciones estratégicas en Japón. Fuente: China
Daily, 15/03/2011
(17) En todo el mundo vamos a experimentar la
escasez de automóviles japoneses y de piezas de recambio
para estos vehículos. Dado la importancia mundial de la
industria automotriz japonesa no habrá una solución fácil
de implementar. Hasta en la India, aunque depende poco de
marcas japonesas, el impacto ya se hace sentir directamente
al haber anulado los grandes grupos japoneses la venta y
promoción de los nuevos modelos. Fuente: Times
of India, 15/03/2011
(18) Varias refinerías japonesas se
destruyeron. Esto implica un aumento en importaciones de
productos refinados lo que podría generan alzas de los
precios de la gasolina en Estados Unidos. Fuente: USAToday,
14/03/2011
(19) Las economías exportadoras chinas y
alemanas (así como Corea del Sur, Taiwán) también van a
sufrir las consecuencias negativas de esta evolución.
(20) Es importante tener en cuenta que el
retroceso de la globalización de los intercambios a favor
de un enfoque regional sobre zonas económicas dotadas de
una moneda única o dominante (UE, Asia, América latina)
provoca una disminución simultánea de las necesidades de
USD para financiar los intercambios internacionales. Ver
diferentes a GEAB precedentes.
(21) Lo que también induciría consecuencias
internacionales en materia de lluvia radioactiva.
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