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Crisis sistémica
global: otoño boreal de 2011
Presupuesto
/ T–Bonds / Dólar
Las tres
crisis estadounidenses que van a provocar un gran deterioro
del sistema económico, financiero y monetario mundial
Global Europe
Anticipation Bulletin (GEAB) N°54, 17/04/11
El 15 de
septiembre de 2010, el GEAB N° 47 titulaba « Primavera
boreal de 2011: Welcome to the United States of Austerity /
Hacia la gran falla del sistema económico y financiero
mundial ». Sin
embargo, a fines del verano de 2010, la inmensa mayoría de
los expertos consideraba, por un lado, que el debate sobre
el déficit presupuestario estadounidense quedaría en una
simple cuestión de discusiones teóricas en el seno de
Beltway (1); por otra parte, que era impensable imaginar a
Estados Unidos lanzarse a una política de austeridad ya que
bastaba que la FED continuara imprimiendo dólares.
Luego, como
cada uno puede comprobarlo desde hace varias semanas, la
primavera boreal de 2011 trajo notoriamente la austeridad a
Estados Unidos (2), una gran « premiere » desde la Segunda
Guerra Mundial con la instauración de un sistema global
fundado sobre la capacidad del motor estadounidense para
generar siempre más riqueza (efectivo durante los años
1950–1970, a partir de ese momento cada vez más virtual).
En este
estadio, el LEAP/ E2020 se halla en situación de confirmar
que la próxima etapa de la crisis será manifiestamente la
del « Grandísimo deterioro del sistema económico y
financiero mundial »; y que este deterioro histórico
sobrevendrá durante el otoño boreal de 2011 (3). Las
consecuencias monetarias, financieras, económicas y geopolíticas
de este « Grandísimo Deterioro » serán de una magnitud
histórica que hará que se vea la crisis del otoño boreal
de 2008 como lo que realmente fue: un simple detonador.
La crisis en
Japón (4), las decisiones chinas y la crisis de las deudas
en Europa desempeñarán ciertamente un papel en este
deterioro histórico. En cambio consideramos que la cuestión
de las deudas públicas de los países periféricos de
Eurolandia ya no constituye el factor de riesgo europeo
predominante en este aspecto, sino que es el Reino Unido
quien recobra su situación de « enfermo en Europa » (5).
La Eurozona implementó todos los dispositivos necesarios
para zanjar estos problemas (6) y los continúa mejorando.
La gestión de los problemas griegos, portugueses e
irlandeses,… consiguientemente se hará de manera
organizada.
Como los
inversores privados deben en parte pagar el precio (como lo
anticipó el LEAP/E2020 antes del verano boreal de 2010) (7)
no pertenece a la categoría de los riesgos sistémicos,
cosa que desagrada al Financial Times, a Wall Street Journal
y a los expertos de Wall Street y de la City que cada tres
meses tratan de rehacer el « conmoción » de la crisis de
la Eurozona de principios de 2010 (8).
En cambio, el
Reino Unido fracasó completamente en su tentativa de «
amputación presupuestaria preventiva » (9). En efecto,
bajo la presión de la calle y particularmente de los más
de 400.000 británicos que recorrieron las calles de Londres
el 26/03/2011 (10), David Cameron fue obligado a replantear
su objetivo de reducción de los gastos de salud (un punto
clave de sus reformas) (11). Paralelamente, la aventura
militar en Libia lo obliga a replantear también sus
objetivos de recortes presupuestarios del Ministerio de
Defensa. Ya habíamos indicado en el último GEAB que las
necesidades de financiación pública británica continuaban
aumentando, signo de la ineficacia de las medidas anunciadas
cuya ejecución se revela muy decepcionante en la realidad
(12). Por el momento, el único resultado de la política
del tándem Cameron/Clegg (13) es la recaída de la economía
británica en recesión (14) y el evidente riesgo de implosión
de la coalición en el poder después del próximo referéndum
sobre la reforma electoral.
En este GEAB N°
54, nuestro equipo se propone describir los tres factores
claves que determinan este Grandísimo Deterioro Global del
otoño boreal de 2011 y sus consecuencias. Paralelamente,
nuestros investigadores se propusieron anticipar la evolución
de la operación militar franco––anglo–estadounidense
en Libia a la que consideramos un poderoso acelerador de la
desarticulación geopolítica mundial y que ilumina útilmente
ciertos cambios tectónicos actuales en las relaciones entre
las grandes potencias mundiales. Además del GEAB $ Index,
damos nuestras recomendaciones para hacer frente a los
peligrosos próximos trimestres.
Fundamentalmente,
el proceso que se desarrolla ante nosotros, del cual la
entrada de Estados Unidos a una era de austeridad (15) es
una simple expresión presupuestaria, es la continuación de
la liquidación de los 30.000 millardos de activos fantasmas
que habían invadido el sistema económico y financiero
mundial a fines de 2007 (16). Mientras cerca de la mitad de
ellos habían desaparecido durante el año 2009, han sido
resucitados desde esta fecha en parte por la voluntad de los
grandes bancos centrales mundiales y en particular por la
FED y sus « Quantitative Easings 1 y 2 ». Ahora bien,
nuestro equipo considera que son 20.000 mil millones de
estos activos fantasmas que se evaporarán a partir del otoño
boreal de 2011, de manera muy abrupta bajo los efectos
combinados de los tres tipos de mega crisis estadounidense
en acelerada gestación:
• La crisis
presupuestaria, o cómo Estados Unidos se zambulle
voluntaria o forzadamente en esta austeridad sin precedente
que arrastrará a sectores enteros de la economía y de las
finanzas mundiales.
• La crisis de
los T–Bonds, o cómo la FED llega al « final del camino
» que empezara en 1913 y debe enfrentarse a su quiebra
cualquiera sea el camuflaje contable escogido.
• La crisis
del USD, o cómo los sobresaltos de la divisa estadounidense
van a determinar la interrupción del Quantative Easing 2 en
el segundo trimestre de 2011, será el comienzo de una gran
devaluación (del orden del 30 % en algunas semanas).
Los bancos
centrales, el sistema bancario mundial, los fondos de
pensiones, las multinacionales, las materias primas, la
población estadounidense, las economías de la zona del USD
y/o dependientes de los intercambios con Estados Unidos
(17), …es el conjunto de los operadores estructuralmente
dependientes de la economía estadounidense (cuyo gobierno,
la FED y el presupuesto federal se constituyeron en los
componentes centrales), activos redactados en USD o las
transacciones comerciales en esa divisa que van a sufrir el
impacto frontal de 20.000 millardos de activos fantasmas que
desaparecen pura y simplemente de su balance, de sus
colocaciones o que generan una importante baja de sus rentas
reales.
Evolución
de las transferencias de dinero por parte de los
trabajadores emigrados a Estados Unidos hacia sus países de
origen de 2009 a 2011. La primera cifra: valor en moneda
nacional a la cotización del USD de fines de 2008. Segunda
cifra: ídem
a la tasa del dólar U$ a fin de abril de 2010.
En torno a
esta conmoción histórica del otoño boreal de 2011, que
caracterizará la consolidación definitiva de las
principales tendencias anticipadas por nuestro equipo en el
precedente GEAB, las grandes categorías de activos van a
experimentar grandes turbulencias que exigirán la aguda
atención de todos los operadores preocupados por sus
inversiones y colocaciones. En efecto, esta triple crisis
estadounidense señalará la verdadera salida del « mundo
post 1945 », mundo en el que Estados Unidos desempeñó el
papel de Atlas, que se caracterizará por conmociones y múltiples
réplicas en el curso de los próximos trimestres.
Por ejemplo,
el USD puede sufrir a corto plazo efectos que lo revalorice
con relación a las principales divisas mundiales
(particularmente si el tipo de interés estadounidense se
eleva muy rápidamente como respuesta al fin de Quantitative
Easing 2) aunque, después de seis meses, su desvalorización
en un 30 % (respecto a su valor actual) es inevitable.
Podemos, entonces, sólo repetir el consejo que figura en
primer lugar en nuestras recomendaciones desde el principio
de nuestros trabajos sobre la crisis: en el marco de una
crisis global de amplitud histórica como la que
atravesamos, el único objetivo racional para inversores y
ahorristas no es ganar más, sino tratar de perder lo menos
posible.
Esto
particularmente será cierto para los próximos trimestres
cuando el ambiente especulativo se tornará altamente
imprevisible a corto plazo. Esta incertidumbre en el corto
plazo se debe, en particular, a que las tres crisis
estadounidenses desencadenantes del Grandísimo Deterioro
Mundial del Otoño Boreal no son sincrónicas. Están
correlacionadas muy estrechamente pero no de manera lineal.
Y una de ellas, la crisis presupuestaria, depende
directamente de factores humanos que influyen fuertemente en
su desarrollo; mientras que las otras dos (los que piensan
en ellas ven como responsables a la FED, a los dioses o los
demonios (18)) fundamentalmente ya son tendencias
establecidas en las que la acción de los dirigentes
estadounidenses se volvió marginal (19).
La crisis
presupuestaria, o como Estados Unidos se zambulle voluntaria
o forzadamente en esta austeridad sin precedente que
arrastrará
a sectores enteros de la economía y de las finanzas
mundiales
Las cifras
pueden marear: « 6.000 millardos de recortes
presupuestarios en diez años » (20), dice el republicano
Ryan, « 4.000 millardos en doce años » réplica el ya
candidato para 2012, Barack Obama (21), « todo esto dista
mucho de ser suficiente » agrega una de los referentes de
los Tea Parties, Ron Paul (22). Y de todos modos, sentencia
el FMI, « Estados Unidos no es creíble cuando habla de
reducir sus déficit » (23). Esta brutal observación
inhabitual del FMI, tradicionalmente muy prudente en sus críticas
relativas a Estados Unidos es, en todo caso, especialmente
justificada respecto al psicodrama que, por un puñado de
decenas de millardos de dólares, estuvo a punto de hacer
que se cerrara el Estado federal por falta de acuerdo entre
los dos grandes partidos. Un escenario que, por otra parte,
va a reproducirse pronto con respecto al límite máximo del
endeudamiento federal.
El FMI sólo
expresa una opinión ampliamente compartida por los
acreedores de Estados Unidos: ¿si por algunas decenas de
millardos de USD de reducción de los déficits, el sistema
político estadounidense alcanzó tal grado de parálisis,
que pasará cuando en los próximos meses se requiera una
reducción de varias centenas de millardos de USD al año?
¿La guerra civil? Es la opinión en todo caso del nuevo
gobernador de California, Jerry Brown (24) , que considera
que Estados Unidos enfrenta una crisis de régimen idéntica
a la que condujo a la Guerra de Secesión (25).
Evolución
comparada de las necesidades de financiación del sector público
en Estados Unidos (1979 – 2010)
(En rojo: público / en azul: privado) – Fuente:
Agorafinancial, 04/2011
El contexto no
es el de una simple parálisis sino más bien en el de una
confrontación global entre dos visiones sobre el futuro del
país. A medida que la fecha de la próxima elección
presidencial se acerca (noviembre de 2012), la confrontación
entre ambos campos se intensificará más y ésta sobrevendrá
despreciando toda regla de conducta, incluyendo la protección
de los intereses del país: « los dioses enloquecen a los
que quieren perder » dice Ulises en la Odisea. En los próximos
meses, la escena política washingtoniana se parecerá cada
vez más a un hospital psiquiátrico (26) haciendo cada vez
más probable « la decisión aberrante ».
Si, para
tranquilizarse con respecto al USD y a los T–Bonds, los
expertos occidentales se repiten sin parar que los chinos
estarían locos si se deshacen de estos activos precipitando
así la caída de valor, es que aún no entendieron que es
de Washington y sus errores políticos de quien puede venir
la decisión que precipite esta caída. Y octubre de 2012,
con su tradicional voto del presupuesto anual, será el
momento ideal para esta tragedia griega que, según nuestro
equipo, no tendrá un happy ending ya que no es Hollywood
quién escribirá la continuación del guión sino el resto
del mundo.
Ya sea por la
toma de una decisión política, por el cierre del gobierno
federal o por presiones externas irresistibles (27) (tasa de
interés, FMI + Eurolandia + BRIC (28)), es en el otoño
boreal de 2011 que el presupuesto federal estadounidense se
reducirá masivamente por primera vez. La continua recesión
conjugada con fin del Quantative Easing 2 hará subir las
tasas de interés y, por lo tanto, aumentará
considerablemente el servicio de la deuda federal, en un
contexto de ingresos fiscales en baja (29) a causa de la
recaída en una fuerte recesión. La insolvencia federal ya
está en a la vuelta de la esquina de la calle según
Richard Fisher, el presidente de la Reserva Federal de
Dallas (30).
Notas:
(1) Expresión
estadounidense que designa el centro político–administrativo
de Washington, situado en el seno del dispositivo local,
Beltway.
(2) Los drásticos
recortes a los presupuestos de la acción internacional de
Estados Unidos, las reducciones de los programas sociales,
de las organizaciones públicas afectaran, en lo sucesivo,
duramente a categorías enteras de la población
estadounidense (latinos, pobres, estudiantes, jubilados,…)
con lo que es todavía sólo una gota de agua de los ajustes
necesarios. Las protestas populares comienzan primero con
los estudiantes. Fuentes:
House of Representatives, 13/04/2011; Devex, 11/04/2011;
HuffingtonPost, 13/04/2011; Foxnews, 14/04/2011; Foxbusiness,
12/04/2011
(3) El sistema
bancario mundial (Europa comprendida), siempre
subcapitalizado y ampliamente insolvente, también es uno de
los elementos de esta Grandísimo Deterioro del otoño
boreal de 2011.
(4) En el GEAB
N° 55, nuestro equipo presentará sus anticipaciones sobre
la cuestión del nuclear en el mundo, incluyendo la
utilización del método de anticipación política como
instrumento de ayuda para la decisión en la materia.
(5) La
amplitud de la crisis presupuestaria del Reino Unido es
infinitamente más grave que lo que cuentan los dirigentes
británicos actuales que se jactan sin embargo de haber
dicho la verdad. Hay dos formas de mentir al pueblo: negar
la existencia de un problema (la posición de trabajo de
Gordon Brown) o bien reconocer sólo una parte de la verdad
(visiblemente la elección del tándem Cameron/Clegg). En
ambos casos, el problema no se resuelve. Fuente: Telegraph,
26/03/2011
(6) Y, a
partir de ahora y de la implementación definitiva de
Eurolandia como principal motor europeo durante la cumbre
del último 11 de marzo, los cuatro países que no
participan en el pacto « Eurolandia » de estabilización
financiera, es decir, el Reino Unido, Suecia, Hungría y la
República Checa serán invitados a dejar la sala de las
cumbres en el momento de las discusiones sobre las
cuestiones financieras y presupuestarias relacionadas al
pacto. EUObserver del 29/03/2011 describe el pánico que
entonces se apoderó de las delegaciones de estos cuatro países
cuyos dirigentes juegan de bravucones delante de los medios
de comunicación y en los discursos destinados a sus
opiniones públicas respectivas, pero que saben muy bien que
están confinado de ahora en más a un papel europeo de
segunda clase.
(7)
Fuente: Irish Times, 22/03/2011
(8) Hay que
leer a este respecto el muy pertinente y muy divertido artículo
de Silvi Wadhwa, corresponsal Europa de CNBC, que se burla
del discurso anti–Eurolandia y el antialemania,
caricaturesco de sus colegas de otros medios de comunicación
anglosajones; quien recuerda muy justamente que las
diferencias de situaciones económicas son todavía más
importantes entre estados estadounidenses que en el seno de
Eurolandia y que los problemas de endeudamiento de Grecia o
de Portugal no son comparados nada con los de un estado como
California. Fuente: CNBC, 12/04/2011
(9) Volveremos
más específicamente sobre el caso británico en el GEAB N°
55, exactamente un año después de la victoria de la
coalición Conservador/LibDem
(10) Esta
protesta contra los recortes presupuestarios constituye la
manifestación más importante en Londres desde hace más de
veinte años y ha sido acompañada por graves acciones de
violencia « anti–ricos » vía ataques al HSBC, al hotel
Ritz o la tienda Fortnum & Mason, por ejemplo. Así como
lo subrayamos repetidas veces en el GEAB, es totalmente
significativo el comprobar que esta manifestación histórica
del Reino Unido prácticamente no ha aparecido en la primera
página de los medios de comunicación de donde desapareció
48 horas después de su ocurrencia. Cuando algunos millares
de ciudadanos griegos o portugueses manifiestan en Atenas o
Lisboa en cambio, tenemos derecho a una avalancha de imágenes
impactantes y de comentarios que describen países al borde
del caos. Estas « dos ponderaciones y dos medidas » no
deben engañar al observador lúcido. De un lado, hay
dificultades graves que ahora se manejan en el seno de un
conjunto poderoso, Eurolandia; Del otro hay importantes
dificultades que ya no puede ser manejadas por un país
completamente aislado ¡Créale a los medios de comunicación
o bien reflexione por usted mismo para deducir la lo que
sigue! Fuente: Guardian, 26/03/2011
(11) Fuente:
Independent, 03/04/2011
(12) Por otra
parte los mercados financieros se dan cuenta y
verdaderamente no creen más en el mensaje marcial de
austeridad del gobierno británico, arrastrando nuevamente a
la Libra esterlina en una espiral descendente. Fuente: CNBC,
12/04/2011
(13) Nick
Clegg se hizo el político más odiado del Reino Unido por
haber traicionado uno por uno casi todos sus compromisos
electorales. Fuente: Independent, 10/04/2011
(14) Y de
empujar a los hogares británicos a una pérdida de poder
adquisitivo similar únicamente a la crisis posterior a la
Primera Guerra Mundial en 1921. Fuente: Telegraph,
11/04/2011
(15) Como lo
hicieron los europeos desde 2010.
(16) Estimación
promedio hecha por el LEAP/E2020 en 2007/2008.
(17) Más allá
del comercio exterior tradicional, el siguiente gráfico
muestra la amplitud de la reducción de las transferencias a
sus países de origen por parte de los trabajadores
emigrados a Estados Unidos, a causa de la baja del USD. Esta
reducción todavía va a intensificarse a partir del otoño
boreal de 2011.
(18) En
Estados Unidos, hoy se impuso ampliamente la visión diabólica
en la opinión pública, a diferencia de 2008 cuando, al
contrario, los responsables de la FED parecían ser el último
recurso. Este cambio psicológico, como lo subrayamos, no es
un detalle y contribuye fuertemente a limitar el margen de
maniobra de los dirigentes de la FED. Y no es la derrota
judicial histórica del Banco Central estadounidense, que la
ha obligado a revelar los destinatarios de las centenas de
millardos de USD de ayuda distribuidos después de la crisis
de Wall Street de 2008, que va a mejorar esta situación,
muy al contrario. Una anécdota simple, revelada por la
revista Rollingstone, ilustra la gravedad de las quejas de
los estadounidenses contra sus banqueros centrales: A título
de beneficiarios de estas ayudas de la FED, encontramos a
las mujeres de dos grandes figuras de Wall Street que
crearon un instrumento a medida que les permitían recibir
200 millones de USD de la FED para rescatar créditos
podridos… ¡las ganancias y las pérdidas de la FED!
Desgraciadamente, éste es un ejemplo entre los muchos que
están circulando actualmente en la Red y que quebrantaron
ya definitivamente el respeto al pueblo estadounidense por
su institución monetaria de referencia. Una situación
explosiva en el contexto de la crisis actual. Fuente:
Rollingstone, 12/04/2011
(19) El
destino del USD, como de los T–Bonds, está ahora
esencialmente en las manos de los operadores, además del
mundo que examinarán de manera muy « clínica » la salida
del Quantitative Easing 2 que se impone la FED durante del
segundo trimestre de 2011. Es la opinión ellos, y no la «
comunicación » de FED, que será decisiva.
(20) Fuente:
Politico, 04/04/2011
(21) Fuente:
Boston Herald, 13/04/2011
(22)
Fuente: Huffington Post, 11/04/2011
(23) Sobre
todo porque continúa batiendo récords de necesidades de
financiación para sus déficit, y el déficit previsto para
una década por los compromisos de Obama se instala 9.500
millardos de USD. Por un lado, concibe políticas que
aumentan el déficit, por el otro anuncia objetivos de
reducción. Poco creíble, en efecto. Fuentes: CNBC,
13/04/2011; Washington Post, 18/03/2011
(24) Brown es
una personalidad estadounidense original que tiene una larga
experiencia política ya que fue gobernador de California
del 1975 al 1983, y dos veces candidato a la investidura demócrata
para el puesto de presidente de los Estados Unidos. Su opinión
sobre el estado de ruina del sistema político de los
Estados Unidos no es para tomarse a la ligera. Fuente: CBS,
10/04/2010
(25) A los que
encuentran la imagen osada, nuestro equipo les recuerda que
una de las principales causas de la Guerra de Secesión fue
la visión irreconciliable de lo que debía ser el Estado
federal y su rol. Hoy, alrededor de las cuestiones
presupuestarias, del papel de FED, de los gastos militares y
sociales, vemos otra vez emerger dos visiones diametralmente
opuestas de lo que debe ser y hacer el Estado federal, con
una serie de bloqueos institucionales crecientes y un
ambiente de odio entre las fuerzas políticas. Ya dimos
muchos ejemplo en el GEAB precedente. Fuente:
Americanhistory
(26) ¿Cómo
calificar de otro modo a la gente que apenas alcanza, y a
fuerza de repetidas crisis, a cortar algunas decenas de
millardos de un presupuesto, se pone a anunciar urbi et orbi
que van a recortar mañana millares de millardos de USD de
estos mismos presupuestos? ¿Locos o mentirosos? En todos
caso inconscientes porque se acumulan las dificultades que
exigen estas reducciones de déficit.
(27) Las
deudas públicas mundiales están en lo más alto desde el
1945 y, con 10,8 % del PNB, Estados Unidos se ha constituido
en el primer gran país en cuanto a déficit público.
Fuentes: Figaro, 12/04/2011; Bloomberg, 12/04/2011
(28) A propósito
del BRIC (en lo sucesivo BRICS con Sudáfrica), es muy
interesante notar que su tercer cumbre, reunida en la isla
tropical china de Hainan, goza por fin de una cobertura mediática
significativa por parte de los medios de comunicación
occidentales. Formamos parte de las primeras y raras
publicaciones occidentales en mencionar la primera cumbre
(en Ekaterineurgo) y en subrayar la importancia del
acontecimiento hace tres años pero, hasta ahora, la gran
prensa mundial persistía en considerar al BRICS como un
simple acrónimo sin un alcance geopolítico serio.
Visiblemente las cosas cambiaron. Aparte de Libia y el Dólar,
la cumbre de Hainan tiene una posición claramente relevante
como contrapeso de Estados Unidos y sus confidentes (en este
caso cada vez menos numerosos considerando lo que pasa en
Libia). En cuanto al USD, los BRICS decidieron acelerar el
proceso para permitirles usar sus propias divisas en sus
intercambios: Otra señal que nos acercamos muy rápidamente
a una violenta conmoción monetaria. Fuente: CNBC,
14/04/2011
(29) Los que
todavía creen en una mejora de la situación económica
estadounidense, más allá del efecto de « dopaje » del
Quantitative Easing 2, deberían enfocarse en el espíritu
de las PYMEs de Estados Unidos el cual empieza nuevamente a
decaer fuertemente y en la ficción de la recuperación del
empleo que será corregida considerablemente (hasta en las
estadísticas oficiales) a partir del verano boreal de 2011.
Nos referimos a los GEAB precedente en cuanto a la crisis
fiscal de los Estados federados. Fuentes:
MarketWatch, 12/04/2012; New York Post, 12/04/2011
(30) Fuente:
CNBC, 22/03/2011
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