Crecen temores de una cesación de pagos

Los inversionistas apostaron a una creciente probabilidad de que Grecia necesite ayuda financiera, manteniendo bajo presión a las acciones y bonos de ese país el jueves, pese al anuncio del gobierno griego de una reducción sustancial en el déficit presupuestario en el primer trimestre en comparación al del año anterior.

El rendimiento de la deuda de Grecia con vencimiento en dos años se disparó más de un punto porcentual, superando la del bono a 10 años y sugiriendo que los inversionistas están cada vez más preocupados por la perspectiva de financiación a corto plazo de este endeudado país. Los economistas advirtieron que las nuevas dudas sobre los bancos del país y los planes de financiación del gobierno amenazan con crear un círculo vicioso de malas noticias.

Los inversionistas temen que los bancos griegos tengan problemas para encontrar financiación a corto plazo en los mercados de dinero, ya que otros bancos podrían cerrarles las puertas debido al riesgo de una cesación de pagos, algo similar a lo que sucedió poco después del colapso del banco de inversión estadounidense Lehman Brothers en 2008. El gobierno griego también necesita fondos y se cree que emitirá un bono de gran tamaño en las próximas semanas, pero no se sabe cuántos inversionistas extranjeros están interesados.

Los mercados registraron sus peores niveles al final del día en Europa, luego que el presidente del Banco Central Europeo, Jean–Claude Trichet, insistió en que una cesación de pagos de Grecia no es un problema.

"No creo que el mercado haya necesariamente incorporado toda la información", dijo en una entrevista con Dow Jones Newswires. "Lo que cuentan son los hechos y la determinación de las partes involucradas, incluyendo el gobierno griego y los gobiernos de la zona euro".

Mientras tanto, el déficit presupuestal de Grecia en el primer trimestre alcanzó 4.300 millones de euros (US$5.740 millones) una reducción significativa frente a los 7.100 millones que reportó en el mismo lapso del año anterior, según cifras del ministerio de finanzas publicadas el jueves.

Pese a esto, el rendimiento de la deuda del gobierno a dos años subió de 6,64% a 7,79% entre miércoles y jueves, después de alcanzar 7,86% durante la sesión. Esta es una cifra mucho más alta que los bonos comparables de Alemania, el referente de la zona euro, el cual ofrece un rendimiento de apenas 0,93%.

"La magnitud del movimiento negativo en las tasas griegas a corto plazo está directamente relacionado con la habilidad del gobierno para financiarse", dijo Tom di Galoma, director de corretaje de tasas de EE.UU. de Guggenheim Partners. "Refleja cierta preocupación en los mercados de que Grecia declare una cesación de pagos sobre su deuda".

El rendimiento del bono a 10 años de Grecia alcanzó 7,37%, tras haber subido a 7,57% durante la sesión, pero aún así es el nivel más alto desde 1998. La deuda alemana comparable apenas ofrece un rendimiento de 3,10%. Al mismo tiempo el costo de asegurar US$10 millones de deuda griega en contra de una cesación de pagos por cinco años subió a US$454.000 al año, un incremento de US$41.000 frente al miércoles según CMA DataVision. En algún momento del día el precio subió a US$472.000.

La nueva ola de temores aumentó las dudas sobre si el gobierno griego podría convencer a los inversionistas estadounidenses y asiáticos de comprar hasta US$10.000 millones en nueva deuda, necesarios para pagar sus obligaciones a finales de mayo. Si no puede refinanciarse en los mercados de capital, Grecia podría solicitar a la Unión Europea que active un plan de rescate financiero acordado a finales del mes pasado.

"Quedan pocas dudas de que Grecia tendrá que acudir al FMI por ayuda", dijo Beat Siegenthaler, estratega de divisas de UBS, en una nota a inversionistas.

Los bancos griegos buscan más ayuda financiera
para afrontar la crisis

Atenas (Dow Jones).– Los bancos griegos, que han visto sus costos de préstamos encarecerse mucho por los problemas fiscales del país, han pedido al Gobierno de Grecia 17.000 millones de euros adicionales para hacer frente a la crisis económica.

"Quieren tener un colchón de seguridad adicional ahora que la economía y el sistema bancario están bajo presión", dijo el ministro de Economía, George Papaconstantinou, el miércoles a los periodistas tras una reunión con el gobernador del Banco de Grecia, George Provopoulos.

"Los bancos han pedido utilizar los fondos restantes del plan de ayuda", agregó. "Estamos negociando con el banco central el modo de asignar los fondos restantes".

Aunque los bancos griegos están bien capitalizados, se han visto presionados por la crisis económica y el aumento de las provisiones, que supusieron el 7,7% de los préstamos totales el año pasado.

Debido a estas provisiones, entre otros motivos, los bancos griegos anunciaron en general decepcionantes resultados del cuarto trimestre, como la pérdida de 87 millones de euros anunciada por National Bank of Greece SA, la mayor entidad del país.

A finales del mes pasado, Moody's Investors Service rebajó la calificación a cinco de los nueve principales bancos de Grecia al considerar que habían perdido fortaleza financiera y al anticipar más presión ante las difíciles perspectivas económicas del país.

Muchos economistas, incluidos los del banco central griego, prevén que la economía se contraerá un 2% este año, aunque algunos expertos hablan de una contracción de hasta el 4%, tras contraerse un 2% en 2009.

A finales de 2008, el anterior gobierno conservador aprobó un plan de ayuda de 28.000 millones de euros compuesto de garantías de préstamos, inyecciones directas de capital y medidas especiales de liquidez para impulsar el sistema bancario griego.

Sin embargo, hasta ahora, los bancos han utilizado sólo 11.000 millones de euros de esos fondos.

La noticia de que los bancos buscan más ayuda financiera afectó al sector bancario griego el miércoles. NBG, EFG Eurobank Ergasias SA cayó un 4,3%, Alpha Bank SA cedió un 4,4% y Piraeus Bank SA perdió un 5,7%, mientras que Eurobank retrocedió un 7,5%.

Ningún portavoz en la Asociación de Banca Griega quiso realizar comentarios.

La deuda de Grecia vuelve a poner a los mercados
con los nervios de punta

Nuevos recordatorios de que el panorama de Grecia sigue siendo inestable derribaron al euro el martes y arrastraron los rendimientos de los bonos soberanos del país a sus peores niveles desde el inicio de la crisis.

El nerviosismo fue provocado por una noticia, posteriormente desmentida, que sugirió que Grecia trataría de modificar los términos de su plan de rescate. Aunque el informe fue desestimado, puso de relieve la falta de claridad en torno al posible rescate de la Unión Europea, incluyendo cuál sería el factor desencadenante.

Asimismo, Grecia aún debe acudir a los mercados para financiar grandes sumas de dinero en los próximos meses y existen indicios de que la demanda por nueva deuda griega está menguando. Dos funcionarios griegos afirmaron el lunes que los inversionistas asiáticos habían mostrado un interés limitado en un nuevo bono de hasta US$10.000 millones que Grecia contempla. El ministro de Finanzas del país, George Papaconstantinou, planeaba viajar a Asia para promocionar la emisión, algo que ahora es menos probable, agregaron las fuentes. El ministro, no obstante, se desplazará a Estados Unidos para tratar de encontrar compradores de la deuda.

En este contexto, un barómetro clave de la confianza de los inversionistas registró un drástico declive. La brecha entre el rendimiento de los bonos soberanos griegos a 10 años y el de los bonos alemanes de un plazo comparable llegó a superar los cuatro puntos porcentuales, lo que significa que los inversionistas exigen una compensación mayor por poseer deuda griega. El diferencial, o spread, luego se estrechó y cerró la jornada en 3,765 puntos base, su nivel más alto desde el 28 de enero. En enero, el spread había alcanzado 3,94 puntos porcentuales, pero se redujo cuando las autoridades de la UE elaboraron un plan de contingencia para ayudar a Grecia a eludir una cesación de pagos.

La ola de ventas del martes llevó el rendimiento de los bonos griegos a 10 años a 7,1%. Los problemas de Grecia se contagiaron a los mercados cambiarios, donde el euro cayó de US$1,3480 a US$1,3360 antes de recuperarse durante las operaciones en Nueva York.

Por la mañana, la agencia de noticias Market News International informó que Grecia no quería recibir ayuda del Fondo Monetario Internacional porque le preocupaba que la entidad exigiera duras medidas de austeridad a cambio de la asistencia. Papaconstantinou, sin embargo, desmintió la información. "Nunca hubo ninguna acción de nuestro país para cambiar las condiciones" del acuerdo, aseveró en un comunicado.

Palabras, palabras, palabras

Los líderes de la UE, ante la insistencia de Alemania, acordaron el mes pasado que si Grecia llega a necesitar un rescate, una parte del dinero provendría del FMI y la otra de los restantes países de la zona euro. Alemania se ha mostrado muy renuente a rescatar a Atenas.

La noticia fue suficiente para sacudir los mercados, donde muchos ven con escepticismo la capacidad de Grecia de cumplir sus promesas.

"El mercado realmente quiere ver que los griegos se ciñan al acuerdo que han hecho", explica Gabril de Kock, estratega global de divisas extranjeras de J.P. Morgan Chase.

Mientras tanto, ha quedado claro que el pacto no logró uno de sus principales objetivos: reducir los costos de financiamiento de Grecia al asegurarle a los inversionistas que la UE intervendrá para prevenir una cesación de pagos. "Esto ayudará a calmar los mercados y también ayudará a reducir la presión sobre los spreads griegos", afirmó el primer ministro de Grecia luego de alcanzar el acuerdo.

La recepción del mercado de deuda es crucial para Grecia, que necesita financiar más de 50.000 millones de euros (US$67.000 millones) este año. Al igual que un consumidor que ha utilizado sus tarjetas de crédito hasta el límite, el país lucha para abrir una nueva cuenta a la cual transferir los balances, al tiempo que cada mes gasta más de lo que genera.

Las cifras son desalentadoras. Incluso si se toman en cuenta los grandes recortes presupuestarios y alzas de impuestos que el gobierno ha implementado, o prometido, Grecia aún tiene un déficit de aproximadamente 2.000 millones de euros mensuales.

El país necesita endeudarse no sólo para financiar el déficit, sino también para saldar préstamos anteriores. La deuda total de Grecia bordea los 300.000 millones de euros, equivalente a 113% de su Producto Interno Bruto, un nivel muy por encima del límite autoimpuesto por la zona euro de 60% del PIB. Solamente los intereses sobre esa enorme cantidad de deuda llegarán a 13.000 millones de euros este año.

La próxima semana, Grecia debe redimir más de 2.000 millones de euros en bonos de corto plazo. La siguiente semana, vence un bono a cinco años por un valor de 8.200 millones de euros. Y un mes después, debe pagar 8.500 millones de euros en bonos a 10 años.

Grecia parece tener suficiente dinero disponible para cumplir con sus pagos de abril.

"Para abril, estamos bien", señaló Filio Lanara, una vocera del Ministerio de Finanzas de Grecia. El mes de mayo es menos claro. Un funcionario griego dijo que el gobierno necesita tomar prestado 11.500 millones de euros para el final de ese mes.

Inversionistas asiáticos, en particular el Fondo de Seguridad Social de China y fondos de inversión chinos y japoneses, no parecen muy entusiasmados con la idea de comprar deuda griega, según estrategas e inversionistas.

"El problema de Grecia de ninguna manera ha desaparecido", aseveró Michael Hewson, analista de divisas de CMC Markets en Londres.